過去的7月，油脂以先漲后跌的態勢完成了行情的演繹。隨著企業提價小包裝食用油再一次被約談、下游需求不旺，油脂的走勢又將如何演繹？又有哪些主要因素將引導油脂市場的走勢？

　　國內：央行加大寬松力度 

　　國家統計局公布的數據顯示，7月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.8%，較6月回落0.4個百分點，工業增加值同比增長9.2%，相比6月回落0.3個百分點。國內通脹壓力顯著下降，而需求不足。日前召開的中央政治局會議指出，要把穩增長放在更加重要的位置，加強和改善宏觀調控，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，6月份和7月份的兩次連續降息之后，下一步央行可能再度降息或者降準。總體上，國內宏觀政策對大宗商品走勢較為有利。

　　國際：歐洲經濟狀況略有改善 

　　德國聯邦統計局14日公布了第二季度國內生產總值(GDP)，較前一季度增長0.3%，較上年同期增長1.0%，高于0.2%的市場預期。法國國家統計辦公室14日公布的數據顯示，法國第二季度國內生產總值(GDP)初值季率持平，好于下降0.1%的市場預期。但歐盟統計局14日公布數據稱，歐元區今年第二季度國內生產總值(GDP)環比下降0.2%，同比下降0.4%。整體來看，歐元區核心成員國中，二季度德國經濟繼續溫和增長，法國經濟停滯，但德法兩國二季度經濟表現均好于預期，歐洲經濟狀況略有改善。

　　天氣炒作接近尾聲 

　　歷年七月份和八月份通常是美國大豆(4882,54.00,1.12%)單產熱炒期，也就是季節性天氣炒作階段。從時間周期來看，目前天氣炒作已經過去了四分之三，干旱天氣對市場影響將逐步減弱。天氣預報顯示，8月中旬開始，美國大豆主產區中西部地區陸續出現降水，并且雨量有增大的趨勢，同時氣溫也有所下降。天氣的好轉有利于緩解處于灌漿期大豆的壓力，有利于大豆單產的恢復，根據最新公布的周度作物生長報告顯示，截止8月12日當周，美國大豆生長優良率為30%，較上周回升一個百分點，但遠低于去年同期的61%。美國大豆生長遭受干旱嚴重影響，但是優良率下滑態勢有所改觀。天氣對于油脂的支撐力度在逐漸減弱。

　　油脂供應充裕，需求不旺

　　國家統計局8月13日公布，7月份中國精煉植物油產量達到440萬噸，低于6月份的456萬噸，同比增產29.0%。1-7月精煉植物油累計產量為2746萬噸，同比增長22.3%。8月10日海關總署公布了2012年7月油脂油料進口數據。其中，大豆、食用植物油進口量繼續增加，2012年7月份我國進口大豆587萬噸，較去年同期增加52萬噸，同比增長9.72%。1-7月累計進口3492萬噸，同比增長20.1%。2012年7月份我國進口食用植物油73萬噸，較去年同期增加3萬噸，同比增長4.29%，1-7月累計進口400萬噸，同比增長19.3%。但今年以來，受國內經濟疲軟影響，貿易商備貨積極性較低，國內食用油消費明顯下降。目前從市場反饋的情況來看，國內油脂成交情況仍無明顯好轉，沿海四級豆油(9942,166.00,1.70%)報價約為9200-9500元/噸，港口棕櫚油(7980,146.00,1.86%)報價集中在7600-8100元/噸，國內四級菜油(10458,110.00,1.06%)出廠價格處于10900-11400元/噸水平。

　　調控政策壓力不減

　　7月底國家發改委在時隔3個月后再一次約談中糧集團和益海嘉里集團，希望能保持食用油價格的穩定，同時保證食用油市場供應。早在2010年11月和2011年4月，國家發改委已經采取過同樣的方式對大型食用油企業進行約談。從歷次約談的效果來看，都對食用油價格的上漲起到了有效的抑制作用。此外國家自2008年開始對油脂油料進行收儲以后，擁有了大量食用油儲備，增加了政府調控食用油市場的手段，也增加了政府調控食用油市場的能力，政府有能力抑制食用油價格的過快上漲。國家的調控政策對油脂價格形成壓力。

　　就8月下旬而言，美國大豆主產區天氣改善，天氣炒作進入尾聲，加上國內油脂基本面缺乏實質性利多，消費較為低迷，而供應相對充足等將壓制油脂價格，但寬松的宏觀環境對油脂價格有所支持，油脂有望維持振蕩格局。